杨德龙:A股整体估值具有优势 是外资入市抢筹的重要原因

时间:2019-11-19 10:01:31
[摘要] 因个人原因,基金经理何玄文与梁雪丹离任国开开泰混合;何玄文离任国开开航混合,离任日期为10月8日。此后,国开开泰混合由基金经理王婷婷独自管理;国开开航混合由基金经理方龙与高耀华共同管理。现任国开泰富货

周四,上海和深圳股市出现震荡反弹,创业板指数反弹逾1%。从面板来看,诺贝尔奖被授予发明锂电池的物理学家的消息刺激了锂电池面板的积极表现。然而,白酒行业已经走弱,主要是因为消费税可能上调的消息,影响了白酒的表现。消费电子、5g和证券公司表现良好。猪肉和鸡肉库存继续大幅反弹。总体而言,市场表现出很强的盈利效果。个股上涨多,下跌少。“金九银十”市场持续,市场的盈利效应逐渐显现。

美联储于今天上午10月9日公布了会议记录。美联储的一些政策制定者在最近的会议上表达了他们的担忧,认为市场对美联储降息的预期超过了央行的计划。成员们在未来的政策道路上意见严重分歧。会议记录加剧了人们的担忧。其他人担心,市场要求放松货币政策可能有些过头,可能需要更好地将市场预期与政策制定者的预期保持一致。美联储会议纪要发布后,美联储10月份降息25个基点至1.5%-1.75%的概率从80.7%降至82.8%,维持当前利率从19.3%降至17.2%的概率,以及12月份降息25个基点至1.5%-1.75%的概率从48.1%降至47.9%。降息50个基点的概率从42.9%升至44%,而维持当前利率的概率从9%降至8%。美联储已经两次降息。现在市场越来越期待美联储继续降息,这可能在一定程度上影响美联储成员的决定。

美联储的降息开启了世界各国央行的降息周期。自今年以来,许多央行采取了降息措施来刺激经济增长。从侧面看,这表明经济增长陷入衰退的可能性正在增加,尤其是欧美经济结束前的上升趋势。受此消息刺激,今年金价上涨了18%。黄金的强势与全球经济衰退的迹象以及世界各国央行降息有关。所有这些对金价来说都是相对较大的刺激。周三尾盘,金价上涨近6美元,打破本周每盎司1512.44美元的高点,随后迅速回到盘中涨幅。这是纽约黄金交易所的价格表现。

9月份的主要宏观经济数据将于下周发布。据机构预测,随着一系列反周期调整政策的实施,9月份消费和工业增加值同比增速预计将有所提高,基础设施投资增速将继续反弹,从而带动整个经济企稳。9月份经济数据反弹的亮点是内需的改善。国务院今年出台了一系列刺激消费的政策。随着消费政策的实施,有可能进一步提振消费增速,从8月份7.5%的低点逐步反弹,迎来第四季度更好的反弹机会。

今年消费增长率相对较低,其中汽车消费疲软是一个重要原因。根据全国乘用车协会的数据,9月前三周,国内乘用车的平均日零售额同比下降17%,低于8月份全年的-8.8%,但高于8月前三周的-21%。汽车消费逐渐转向电动汽车和其他消费类型,这可能会影响传统汽车的销售。

从之前的pmi来看,建筑业的新订单指数环比大幅上升,表明市场需求正在稳定,建筑业有可能保持快速扩张。然而,从钢铁和水泥价格的趋势来看,中国的整体基础设施投资有所改善。政府加大了弥补基础设施投资不足的力度,地方特殊债券的使用也加快了,所有这些都可能会提高基础设施投资的增长率。

今年,中国实施了一系列定期调整政策。最近,国务院出台了一项计划,在实施大规模减税和收费后,推进中央和地方收入分配改革。第三项重大改革措施是向后转移消费税征收环节,稳步降低地方税。根据相关人士的说法,消费税的引入将是大势所趋。全国人民代表大会常务委员会或一个重要的时间窗口将在10月底举行。白酒、烟草、高端珠宝和手表等奢侈品可能是试点的优先目标。对税率敏感的白酒行业政策的影响主要体现在几个方面,包括:整个行业的税收负担可能会增加;白酒行业影响更大;对区域性中小白酒企业无效;它对大型企业的影响较小。相反,消费税的引入对白酒龙头企业有利,因此对茅台、老窖、五粮液等白酒龙头企业的影响相对较小。消费税的征收将从目前的生产环节转变为销售环节,或者税基将从出厂价格转变为零售价格,从而导致增税。消费税由中央税收向中央和地方政府共同征税的降低,理论上可以促进征收效率的提高,缓解地方政府的财税压力。

政府大规模减税和收费的计划出台后,外围市场大幅上涨。10月9日晚,美中股市在开盘时大多反弹,阿里巴巴上涨逾2%,阿里巴巴上涨逾3%。

消费类股是我一直建议每个人都牢牢把握的领域。由于中国居民消费潜力相对较大,仅中国中产阶级就有2亿人口,超过了许多国家的人口。一般消费品和品牌消费品都有相对较大的增长空间。在过去的三年里,品牌消费品取得了相对较好的增长,并且在未来还会继续保持下去。第四季度是传统消费旺季,临近节假日,我们可以重点分配一些高质量的消费群体。尽管消费类股大幅增长,但从长远来看,消费类公司的股票也是未来十年最值得持有的股票。

总的来说,目前的a股市场已经完全释放了风险,并且相对具有弹性。虽然偶尔会有负面影响,但a股市场已经连续三个交易日上涨,这也印证了我之前的观点,即节后a股市场将延续“九金十银”的趋势,节前调整已经完全释放了各种负面影响。a股市场估值偏低是一个重要原因。沃尔玛的创始人曾经说过一句名言,“只有廉价购买,才能廉价出售”。a股市场的整体估值具有优势,这是许多外国投资者进入市场并攫取资金的重要原因。低估值也会吸引更多其他类型的基金进入市场。目前,a股的整体估值水平只有约13倍,仅为美国道琼斯指数的一半。这充分证明a股市场的投资机会正在逐渐增加。建议大家密切关注第四季度a股市场的表现,增强市场信心。

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